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機構：中央經濟工作會議或本周召開 穩中求進定調不變
新浪財經訊 12月15日消息，12月14日中共中央政治局召開會議，分析研究2016年經濟工作，研究部署城市工作。民生宏觀管清友、朱振鑫分析認為，政治局會議和中央經濟工作會議時間都有所延後，預計最快本周、最遲下周一將召開中央經濟工作會議。預計穩中求進的定調不會變，但實際上更強調供給側改革。預計“積極財政+穩健貨幣”的政策組合不會變，但實際上更強調財政政策，貨幣政策以對沖為主。
詳文如下：
遲來的中央經濟工作會議將釋放什麼信號？
——民生宏觀風向系列報告
1、政治局會議和中央經濟工作會議時間都有所延後，預計最快本周、最遲下周一將召開中央經濟工作會議。一般作為前哨戰的政治局會議和中央經濟工作會議相差一周左右，但經常會有變動。最短的時候隻相差3天，比如2011年政治局會議在9日，中央經濟工作會議在12-14日，最長的時候相差11天，比如2012年政治局會議在12月4日，中央經濟工作會議在12月15-16日。今年政治局會議推遲到12月14號，是歷年來最晚的一次，預計中央經濟工作會議不會再間隔太久，最快本周三，最遲下周一召開，會期應該還是三天，也有可能在周末召開(2012年就是周末開的)。
歷年政治局會議和中央經濟工作會議相差一周左右
2、預計穩中求進的定調不會變，但實際上更強調供給側改革。在回顧總結部分，今年房貸利率比較~如何挑選的表述比去年更為樂觀，淡化瞭經濟下行的壓力和風險，而是強調“穩中有好”，“完成瞭今年主要目標任務”。傳統的五個兼顧也變成瞭四個兼顧：“穩增長、調結構、惠民生、防風險”，結構性改革作為重點被單獨強調。一切信號都指向一個方向：明年的需求管理將成為配角，而供給側改革將成為主角，因為隻有供給側改革才能“提高供給體系質量和效率”“提高投資有效性”，單純的需求管理可能隻會增加無效投資。
供給側改革的核心有三點：一是去庫存。房地產重回中央經濟工作會議(去年沒提)已成定局，表述也沒有懸念，一定是“化解房地產庫存”。和之前的中央財經領導小組會議相比，這次會議提出瞭更具體的措施“推進以滿足新市民為出發點的住房制度改革”，過去的住房保障主要靠擴大供給，以後可能更多的靠擴大需求，通過貨幣化補貼、建立國傢住房銀行等方式降低老百姓的住房融資成本。二是去產能。中央經濟工作會議歷史上可能第一次明確提出“兼並重組、破產清算，實現市場出清”，這意味著在連續幾年擴張需求不奏效的情況下，中央已經把去產能放到瞭更重要的位置，但考慮到就業壓力，未來仍是兼並重組為主，破產清算為輔。三是國企、財稅、金融、社保等重大改革，這是三中全會以來一直在說的，但這次特別強調瞭社保值得關註，這是我們後面要說的城市工作的一部分。
3、預計“積極財政+穩健貨幣”的政策組合不會變，但實際上更強調財政政策，貨幣政策以對沖為主。積極財政和穩健貨幣的搭配已經延續瞭五年，預計今年表述還不會變，但內涵會有所變化。一方面，積極的財政將真正積極起來，今年財政收入持續被動下滑，明年壓力將更大，財政赤字率擴大已成定局，預計至少會擴大到2.5%，另一方面，穩健的貨幣可能會更加穩健，以對沖為主。隨著通脹回升、存款基準利率降至1.5%的新低以及利率市場化的完成，降息的空間將明顯收窄，降息次數將明顯減少。而在美聯儲加息、人民幣匯率波動加劇、外匯占款繼續大幅下滑的背景下，降準的次數不會少於今年。短期看，匯率貶值壓力釋放，11月外匯占款創下3158億的歷史第二大降幅，降準的窗口再度打開。
4、以後不隻要關註中央農村工作會議，還要關註中央城市工作會議。中國的城鎮化率已達到55%，中央提出“更加重視做好城市工作”，以後可能每年都召開一次中央城市工作會議(這可能也是今年中央經濟工作會議推遲的重要原因)。城市工作裡面有兩點值得市場關註。第一，提高戶籍城鎮化率，也就是農民工市民化。過去的城鎮化是要“地”(建設用地指標)、要“錢”(財政轉移支付)，但忽視瞭“人”，以後要平衡，十三五規劃裡已經提瞭解決辦法，就是把建設用地指標和財政轉移支付額度和落戶人數掛鉤。這將通過完善社保體系增加城市人口的養老、健康、醫療等有效需求，拓展相關服務業的市場空間。第二，加強市政基礎設施建設。地下管廊才剛剛開頭，還有很多市政基礎設施亟待更新和完善，尤其是在城鎮人口持續增加之後。在這方面，政府能做的就是改善投融資體制，可以預見的措施包括：擴大專項金融債的發行規模，調低固定資產投資項目資本金比例，加速折舊，加快推廣PPP模式等。
新聞來源http://finance.sina.com.cn/china/20151215/152524020752.shtml
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